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一文讀懂美聯儲降息:年內第二次降息 遭特朗普“炮轟”

2019-09-19

         美聯儲在美國東部時間周三下午2點(北京時間周四凌晨2點)公布了9月份貨幣政策聲明。這份聲明顯示,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)在此次會議上決定將其基準利率下調25個基點,至1.75%到2%的目標區間,符合市場廣泛預期。

  1.年內第二次降息,降息源自全球形勢施壓,通脹壓力減弱

  美聯儲在政策聲明中表示,盡管家庭支出一直以強勁的速度增長,但企業固定投資和出口出現疲軟。以12個月為基礎的指標看,整體通脹率和扣除食品及能源的通脹率都低于2%。基于市場的通脹補償指標依然在低位;基于調查的較長期通脹預期指標幾乎沒有變化。

  鑒于全球形勢發展對經濟前景的影響以及低迷的通脹壓力,委員會決定將聯邦基金利率的目標范圍下調至1.75%-2%。這一行動支持了委員會的如下觀點,即經濟活動的持續擴張、強勁的勞動力市場狀況以及通脹接近委員會的對稱性2%目標是最可能的結果,但這種前景的不確定性仍然存在。

  2.美聯儲點陣圖顯示對未來行動聯儲內部分歧明顯

  美聯儲點陣圖顯示,政策制定者對是否采取進一步的寬松行動存在分歧。聯邦公開市場委員會周四連續第二次將基準利率下調25個基點 。整個委員會沒有指明進一步降息,美聯儲政策制定委員會以7票贊成、3票反對的結果,通過了本次利率決議。

  根據市場分析網站Marketwatch,美聯儲點陣圖顯示10名委員認為2019年不會再降息,只有7名委員認為還將降息一次。此外,點陣圖顯示2020年預期沒有降息,2021年和2022年各有一次降息。

  三位美聯儲地區主席——堪薩斯城的埃斯特-喬治(Esther George)、波士頓的埃里克-羅森格倫(Eric Rosengren)和圣路易斯的詹姆斯-布拉德(James Bullard)——都投了反對票。喬治和羅森格倫表示,他們傾向于保持基金利率穩定,而布拉德則主張降息50個基點。這是自2014年12月以來,政策制定者對美聯儲決策的最大分歧。

  3.市場反應如何?

  美股周三收盤漲跌不一。美聯儲宣布降息25個基點。鮑威爾承認貿易與全球經濟增長風險增加,稱將采取適當措施以維持經濟增長。

  周三道指收盤上漲36.28點,或0.13%,報27147.08點;標普500指數漲1.03點,或0.03%,報3006.73點;納指跌8.62點,或0.11%,報8177.39點。周三午后,道指一度下跌超過200點,最低下降至26899.15點。

  美國10年期國債收益率下降至1.77%。周二晚間為1.805%。

  紐約商品交易所12月黃金期貨收漲0.2%,報1515.80美元/盎司,錄得連續第三個交易日上漲。

  WTI原油期貨收跌1.23美元,跌幅2.07%,報收于58.11美元/桶。

  4.鮑威爾說了些什么?

  美聯儲主席鮑威爾在隨后的新聞發布會上發表了演講,要點歸納如下:

  如果經濟下滑,美聯儲將采取一系列降息舉措,但他認為現在沒有必要;不認為美聯儲未來將會采用負利率政策,我不認為我們會考慮采用負利率政策,這不會是我們的首選政策;美聯儲可能不得不恢復正常的資產負債表增長,以幫助緩解流動性市場,如果需要的話,我們將考慮采取過去兩天采取的措施,也就是臨時的公開市場運作(回購);利率路徑已轉向更低,擴表時間或比預期早;美聯儲將會如往常一樣高度依賴數據,沒有預設路徑;針對美國總統特朗普的批評,鮑威爾重申美聯儲的政策決定與政治無關。

  5.華爾街對此有何評論:

  法國農業信貸銀行G-10貨幣研究負責人Valentin Marinov報告點評稱,“美聯儲政策決定具有鷹派降息的所有特征,決策者對是否需要進一步放松政策存在意見分歧。”他說:“鑒于會議開始之前鴿派預期的建立,這個結果對美元是有利的。”

  花旗集團北美G-10貨幣策略負責人Calvin Tse表示,美聯儲的最新點陣圖正在提振美元,因為市場在重新評估決策者接下來的鴿派程度。點陣圖顯示2019年不會進一步降息。

  “預估中值顯示2020年利率將維持不變,2021年和2022年將上調,這等于是美聯儲已溫和暗示寬松政策可能就此告終。”Tse在電郵中寫道。“我們一直并將繼續看多美元。”

  Bleakley Advisory Group首席投資官Peter Boockvar:“截至今天,有可能這是今年最后一次降息,‘周期中調整’過程仍在繼續,但可能已經完成。所以稱之為鷹派降息。股票市場當然對他們將獲得的糖果數量的限制感到失望,但更多降息假設的是經濟放緩,這不是值得歡呼的事情。”

  Penn Mutual Asset Managemen的投資組合經理Zhiwei Ren:“有人猜測他們可能每年增加約1500億美元的資產負債表,為市場提供流動性。他們沒有提到這一點。這被視為有點鷹派 —— 一點點鷹派。除此之外,一切都如預期,”Ren說。“在此之后,預期中值是不再降息,但有七位成員認為今年余下時間還會降息一次。這意味著他們傾向于今年剩余時間內再降息一次。但到2021年,他們預計加息一次。這符合這是一個周期中期調整的言論。這就是他們所表達的。他們會降息然后再次加息。”

  道富集團全球宏觀策略師Marvin Loh:“目前在FOMC內部存在著不少分歧,”Loh說。“未來兩年的意見分歧似乎是市場將關注的主要故事之一。美元走強、曲線趨平。所以市場說FOMC鷹派,所以美元走強,曲線趨平,所以有政策錯誤。”

  AXA Investment Managers宏觀經濟研究主管David Page:“在某種程度上,市場希望看到美聯儲多拿出一點。市場確實期望更多,尤其是在短期融資市場再次看到一些興奮之后,他們可能預期會看到資產負債表方面的動作。可能有點令人失望的是,美聯儲降息沒有超過25個基點,也可能是有些人可能已經開始假設美聯儲將再次開始讓資產負債表上升一點點。”

  E*TRADE Financial投資策略副總裁Mike Loewengart:“今天的美聯儲公告沒有太多新東西,雖然看到日益分化的美聯儲有點意思。他們的寬松立場是在經濟信號沖突的時候出現的。雖然失業率接近50年低點且消費者繼續增加支出,但制造業產出已經放緩,就業增長趨于減緩,貿易緊張局勢加大經濟壓力,而收益率曲線也出現了倒掛。由于通脹仍低于美聯儲的甜蜜點,債券收益率暗示經濟放緩,美聯儲今年降息可能沒結束。

  加拿大蒙特利爾銀行利率策略師希爾指出,需要注意的是,美聯儲在6月時并未暗示今年將會繼續降息,而實際上政策聲明的基調也是保持了“在合適的時候行動”。因此,若在未來90天內,經濟情況進一步惡化,通脹預期保持低位,我們將預計美聯儲會再度降息。此外,我認為美聯儲在資產負債表方面上是不太成熟的,隨著時間推移,只要融資市場上存在緊張情況,美聯儲將明顯愿意采用緊急回購工具。

  特朗普再次炮轟美聯儲

  美國總統特朗普點評今日美聯儲利率決議稱,美聯儲再次失敗了,沒有前瞻力,沒有遠見,是個糟糕的溝通者。

  “杰伊-鮑威爾和美聯儲再次失敗。沒有‘膽識’、沒有常識、沒有遠見!是個糟糕的溝通者。”特朗普表示。

  除了降息,美聯儲還將超額準備金利率下調了30個基點,降幅大于基金利率下調幅度。本周隔夜回購貸款市場出現崩潰,此舉旨在將基金利率保持在目標區間內。

  美聯儲此次利率聲明跟7月份降息聲明有何區別?

  異:

  利率調整:9月18日:委員會決定將聯邦基金利率的目標范圍下調至1.75%-2%; 7月31日:委員會決定將聯邦基金利率的目標范圍下調至2%-2.25%;

  出口: 9月18日:企業固定投資和出口出現疲軟;7月31日:企業固定投資指標一直疲軟;

  反對者: 9月18日:James Bullard主張將聯邦基金利率目標范圍下調至1.5%-1.75%;Esther L.George和Eric S.Rosengren主張將利率維持在2%-2.25%不變;7月31日:Esther L. George和Eric S. Rosengren主張將聯邦基金利率的目標范圍維持在2.25%-2.5%不變;

  居民支出:9月18日:居民支出以強勁的速度增長;7月31日:居民支出增長相比今年早些時候似乎出現回升。

  同:

  市場狀況:勞動力市場依然強勁,經濟活動以溫和的速度增長;

  就業:近幾個月平均就業增長穩健,失業率仍然在低位;

  通脹:12個月為基礎的指標看,整體通脹率和扣除食品及能源的通脹率都低于2%基于市場的通脹補償指標依然在低位;基于調查的較長期通脹預期指標幾乎沒有變化;

  決策層觀點:經濟活動的持續擴張、強勁的勞動力市場狀況以及通脹接近委員會的對稱性2%目標是最可能的結果,但這種前景的不確定性仍然存在;

  可能的行動:將繼續關注最新信息對經濟前景的影響,并將采取適當措施來維持經濟的擴張;

  評估因素:評估將考慮廣泛的一系列信息,包括衡量勞動力市場狀況的指標,通脹壓力與通脹預期指標,以及金融和國際動態的數據。

文章來源:新浪網


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